《期货交易实务》教学辅导一（ 1-3章）
第一章 期货交易绪论
通过本章的教学，要求重点掌握期货交易的含义、功能与作用，掌握期货交易的产生与发展，了解中国期货市场的发展历程和现状。
一、主要名词：
1 、期货交易：是指在期货交易所内买卖标准化期货合约的交易。这种交易是由回避价格波动风险的生产者、经营者和愿意承担价格风险以获取风险利润的投机者参加并在交易所内根据公开、公平、公正的竞争原则进行的。
2、期货合约：是由交易所制定的，由交易双方达成的，在将来的某个时间和地点交割一定数量和质量等级的商品或金融工具的标准化合约，它是期货交易的买卖对象或标的物。
3、现货远期交易：即现货远期合约交易，就的指现货商品的买卖双方通过签订现货远期合约的方式把商品和货币的交换推向未来的某个日期。
4、 远期合约交易：是指现货商品的买卖双方通过签订现货远期合约的方式，把商品和货币的交换推向未来的某一个日期，所以也叫做远期现货交易。
5、 期货市场：是进行期货合约买卖的场所，主要由期货交易所、经纪机构和期货交易者组成。
二、主要知识点：
1、 期货交易的产生与发展
期货交易是在现货交易的基础上，为解决商品交换发展中的矛盾而逐渐发展起来的一种特殊的交易方式。商品交换的三种交易方式： ⑴物物交换的交易方式；⑵现货交易方式（包含现货远期合约交易方式）；⑶期货交易方式。物物交换的交易方式不能适应商品经济的进一步发展而现货交易方式（包含现货远期合约交易方式）存在一定的缺陷和不足，于是产生了期货交易方式。现代意义上的期货交易产生的第一个里程碑是标准化合约的出现；第二个里程碑是保证金制度的实施；第三个里程碑是结算体系的建立。
期货交易的发展主要是期货品种不断增加。传统的期货商品品种有：粮食、棉花等大宗农副产品；工业基础原料，如金属、石油、橡胶等。进而发展有金融期货商品品种有：外汇、利率、国债、股票指数。 20世纪80年代开始，出现期权期货，这是一种金融创新，买卖的对象实际上是一种权利。
2、期货交易的特点
⑴期货交易是通过买卖合约进行的，而期货合约是标准化的合约；
⑵期货交易是在期货交易所内进行的，一般不允许进行场外交易；
⑶期货交易按一定的数额收取履约保证金，具有以小搏大的高杠杆效应；
⑷期货交易最后进行实物交割的比例很小，大部分交易通过“对冲”操作来消除履约责任；
⑸期货交易的商品具有特殊性，必须具备可贮存性、品质可标准化、价格波动幅度较大并需要大量交易的商品。
3、 期货交易与现货交易的区别
⑴交易的对象不同：现货交易的对象是实物；期货交易的对象是期货合约。⑵交易的目的不同：现货交易的目的是实现商品所有权的转移；期货交易的目的是为了转移价格波动的风险或是投资获得风险收益。⑶交易方式的不同：现货交易是分散交易；期货交易是集中在交易所内以公开竞价的方式进行。
4、 期货合约与现货远期合约的区别
期货合约属于期货交易的范畴，而现货远期合约属于现货交易的范畴，其区别在于： ⑴期货合约是标准化的，期货交易所为期货合约规定了标准化的数量、质量、交割地点、交割方式；现货远期合约是非标准化的。⑵期货合约能方便地在期货交易所内多次转手买卖，以最快的速度达成交易，而现货远期合约转手买卖很难。⑶期货合约不是到期必须履行实际交货的合约。而现货远期合约都要进行实物交割。⑷期货合约的履约是由期货交易所或者是结算所提供财务担保的，买卖期货合约的双方都不必担心对方的履约问题。而现货远期合约的到期履行是以买卖双方各自的信誉为担保的。
5、 期货合约的基本内容
⑴统一的、标准化的数量与数量单位；⑵统一的、标准化的、严格的质量标准；⑶统一的交割仓库；⑷交割日期的标准化。
6、期货交易的基本功能
回避价格风险；发现价格；进行风险投资。
7、 期货交易在宏观经济中的作用
⑴为政府宏观调控和政策的制定提供参考依据；⑵有助于调节市场供求，抑制物价非正常波动；⑶对宏观经济运行进行超前预警。
8、期货交易在微观经济中的作用
⑴为生产企业避免价格风险，对产品进行套期保值；⑵为加工企业避免采购风险、加工风险、销售风险，锁定成本和利润；⑶为储运企业的库存商品进行套期保值，分散市场风险；⑷为流通企业回避经营风险；⑸为金融企业回避汇率、利率等变动的风险。
第二章 期货市场的组织结构
通过本章的教学，使学生了解我国期货市场组织结构的全貌，掌握交易所、经纪公司的构成、功能及有关制度，以及套期保值和投机两类交易者。
一、主要名词：
1、套期保值者——是指那些把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进（或已拥有或将拥有）准备以后出售的商品或对将要买进的商品的价格进行保险的个人或企业。
2、投机者——是指那些通过预测期货价格的未来变动趋势，以低买高卖或高买低卖的手段赚取期货价格波动差额的个人或企业。
3、期货经纪公司——是专门从事接受非期货交易所会员（客户）的委托进行期货交易并收取佣金的代理公司。它属于盈利性的经济组织。期货经纪公司
4、期货交易所——就是进行期货合约买卖的场所，是期货交易运作的载体。它是由生产、经营或代理买卖同类或几类商品的企业和个人为进行期货交易而设立是经济组织。
5、期货结算所——（Clearing Houses）,又称“票据交易所”或者“期货清算所”，主要负责期货交易的结算，包括到期合约的平仓，并承担每笔交易的清算和期货合约到期履约等责任。它也是期货市场的一个重要组成部分。
6、一般会员——是指只能在期货交易所内从事与自身生产经营业务有关的买卖活动的会员。
7、全权会员——是指既能在期货交易所内为自己从事期货交易，也能接受非会员单位委托，在期货交易所内进行交易的会员。经期货交易所同意，全权会员也可委派全权代表代理自己或他人在期货交易所内从事期货交易。
二、 主要知识点：
1、期货交易所的功能作用
期货交易所 ⑴为期货交易提供专门的、有组织的交易场所；⑵为期货交易制定标准化的期货合约，监督交易秩序；⑶为期货交易制定统一的交易规则，规范交易行为；⑷充当交易中介，提供履约担保；⑸对交易纠纷进行有效的调节和仲裁；⑹为期货交易会员和公众提供价格信息服务。
2、期货交易所的特点
⑴大多数期货交易所由现货远期市场发展而成；⑵随着期货交易的不断发展，交易所的交易品种逐步增加，期货交易方式被广泛地运用到许多领域；⑶期货交易所商品交易数量大幅度增加，专业化程度越来越高；⑷期货交易所在交易手段和设施上得到巨大改进；⑸期货交易所管理手段更加完备；⑹期货交易所的市场交易已越来越与生产脱节，其投机性越来越大。
3、期货交易所的建立要具备的条件
⑴选址要以基础的先进性、完备性（或以经济中心城市）为前提；
⑵要以雄厚的资本实力为后盾；
⑶要以拥有一批高素质的期货专门人才为核心；
⑷要以完善的交易规则为基础。
4、期货交易所的组织结构
①期货交易所的会员制（会员资格、会员的名额、会员的权利和义务、会员大会）；②期货交易所的会员构成（一般会员、全权会员）；③期货交易所的机构设置（权利机构、行政机构、监督机构）。
5、期货结算所的种类和作用
期货结算所的种类有两种：其一是独立的期货结算所；其二是包含于交易所内的结算所。
期货结算所的作用： ⑴简化结算手续，活跃市场；⑵简化期货交易的实物交割；⑶为合约的履约提供担保。
6、 期货结算所的机构设置
期货结算所的机构设置为： ⑴登记部、⑵结算部、⑶经济部、⑷信息部、⑸交割部。
7、期货结算所的管理制度
期货结算所的管理制度有： ⑴登记结算制度；⑵结算保证金制度；⑶每日无负债结算制度；⑷最高持仓限额制度；⑸大户申报制度；⑹风险处理制度。
8、期货经纪公司的作用
期货经纪公司是联结期货交易所与广大客户的桥梁与纽带，作用表现在：
l 对交易所来说： ⑴是期货交易者进行交易的场所；⑵为广大交易者提供财力保证，确保交易所安全、有序地开展交易服务活动。
l 对客户来说： ⑴使交易活动进一步制度化和规范化；⑵拓宽了客户与交易所的信息传播渠道。
9、期货经纪公司的设立
⑴设立程序；⑵设立的条件。
10、期货经纪公司的机构设置
期货经纪公司的机构设置一般有： ⑴保证金帐户部；⑵结算部；⑶交易部；⑷市场开发与客户服务部；⑸发展研究部。
11、 期货经纪公司的管理制度
期货经纪公司的管理制度主要有： ⑴登记注册制度；⑵保证金制度；⑶帐户分立制度；⑷财务报表制度；⑸交易记录存档制度；⑹防欺诈和冒犯制度。
12、 投机者的交易特点
对实际商品不感兴趣，追求价格的波动来赚取差额利润，交易量小，多采用分散投资做法，合约持有时间较短，合约转收率较高。
13、套期保值者的交易特点
只从事与本企业生产经营活动有关的商品期货交易，交易量大，交易头寸相对稳定，合约持有时间较长。
第三章 期货交易的业务流程
通过本章教学，使学生了解期货交易的整个业务流程，一般掌握期货交易运作中的相关概念，重点掌握期货市场的进入、合约的买卖、交易的结算、平仓和交割的程序及要求。
一、主要名词：
1、出市代表——期货交易所的交易员（期货交易所在交易大厅专门叫价和报价的交易员）。
2、市价指令——（market price order）是指客户下达交易指令时，仅明确交易的头寸、数量和交割月份，不具体限定成交价格，而是要求出市代表按照当时市场可执行的最好价格买入或卖出期货合约的指令。
3、限价指令——是投资者下达的一种标明必须达到某一价格或比规定的价格更有利时，出市代表才能买进或卖出期货品种的交易指令。主要分为买入限价指令和卖出限价指令。
4、止损指令——（stop limit order）是指出市代表必须严格按照指令价位或比指令价位更好的价格执行客户的指令。如该指令未被立即执行，则必须等到指令价位或更好价位重新出现时再予执行。
5、期货交易账户——（trade account）是指期货经纪公司为交易者开设的用于履约结算和提供担保的一个资金信用账户。
6、仓单——是指期货交易所的指定交割仓库完成交货商品验收（确认合格）入库后，由仓库开具，并经期货交易所审核的记载商品所有权的书面凭证。
7、对冲平仓——所谓平仓就是期货交易者买进（或卖出）与所持合约品种、数量和交割月份相同但方向相反的期货合约，以了结期货交易的过程和行为。对冲平仓即按照与自己已经持有的合约头寸相反的方向卖出（或买进）期货合约，以冲销已经持有的交易头寸。这是期货交易中最典型的平仓方式。
8、结算价格——是指交易所结算机构用于结算当日会员公司账户交易活动盈亏及未平仓合约保证金水平的标准价格。
9、期货交易保证金
按期货交易惯例和有关法规要求由交易者存入其选定的经纪公司帐户的履约担保金。
10、结算保证金
又称基础保证金、开仓押金或开户保证金，是指在交易行为发生之前，期货经纪公司存入交易所交易帐户的资金，或者是期货经纪公司客户存入经纪公司给其设立的交易帐户的资金。
11、履约保证金
为买入或卖出一定数量的期货合约而必须从结算保证金中扣除的那部分资金。
12、初始保证金
交易者新开仓时所需占用的那部分资金。
13、维持保证金
为了保证履约和控制风险，期货交易所规定交易帐户中的资金必须不能低于某一规定的最低余额，这一最低余额的保证金就是维持保证金。
14、追加保证金
如果交易者的交易方向与市场走势相反时，就会产生浮动亏损，如果浮动亏损使帐户中资金的余额低于维持保证金水平时，期货经纪公司的结算部门就会要求客户在规定的时间内追加保证金时期交易帐户中的保证金金额最少达到维持保证金的水平，这部分追加的保证金就称为追加保证金。
15、交易定单
用于传达和保存客户交易指令，供经纪公司执行和检验的一种交易单据。
16、实物交割平仓
将自己持有的交易头寸一直保持到交割期，通过实物交割的方法来了结交易。
17、现金结算平仓
以现金结算的方式来了结交易。
三、主要知识点：
㈠、进入期货市场的步骤（ 第一步：选择经纪商和经纪人；第二步：开户及风险揭示；第三步：建立期货交易账户；第四步：入市前的交易准备工作；第五步：保证金的交收。 ）
1、 选择经纪商和经纪人的标准
⑴选择信誉好、资金安全、运作规范、具备合法代理资格的期货经纪公司；⑵选择具有交易所直接席位，具备快速通畅的下单跑道及收费合理的期货经纪公司；⑶选择咨讯状况优良、服务质量高、员工素质好的期货经纪公司；⑷选择具有健全的组织机构的期货经纪公司；⑸慎重选择素质好的经纪人。
2、 开户及风险揭示
开户实际上是在委托人与代理人之间建立一种法律关系，签署合同文件。签署合同文件的目的是为了使期货经纪公司了解客户的基本情况，同时让客户认识到期货交易可能面临的经济责任以及各种市场风险，并明确委托方（即客户）和受托方（即期货经纪公司）之间的责任、权利和义务。
3、 建立期货交易账户
按所有权不同划分：私人账户、合伙账户、公司账户、委托账户。
按管理形式划分：授权账户、套期保值账户、综合（或投机）账户。
4、 入市前的交易准备工作（自学内容）
①了解和掌握期货合约的各项条款；②了解和掌握交易方式
5、 保证金的交收
保证金是按期货交易惯例和有关法规要求由交易者存入其选定的经纪公司账户中的履约担保金。是交易者进入期货市场的 “入场券”，也是保证期货市场安全正常进行的资金保证。保证金一般可分为三类：第一类是结算保证金，第二类是履约保证金，第三类是变更追加保证金。其中，第二类中的履约保证金又可分为三种：初始保证金、维持保证金、追加保证金。
㈡、期货合约的买卖（ 第一步：下达交易指令；第二步：执行定单的过程 —审单、报单和场内交易；第三步：定单的回报和确认； ）
1、 下达交易指令及交易指令的种类
⑴下达交易指令的书面形式表现为交易定单。交易定单是指用于传达和保存客户交易指令，供经纪公司执行和检验的一种交易单据。
⑵交易指令的种类：①市价指令、②限价指令、③停止价指令、④停止限价指令、⑤限时指令。
2、 执行定单的过程 ——审单、报单和场内交易的
3、 定单的回报与确认
回报的内容主要包括成交的价格、成交的数量、成交的期货合约及成交的时间。
㈢、期货交易的结算 —— 一级结算：交易所对经纪公司的结算；二级结算：经纪公司对客户的结算
1、交易所对经纪公司：
a. 收集交易资料，打印成交清单；
b. 计算结算价格和交易盈亏；
c. 调整保证金帐户，清退和追收有关资金。
2、公司对客户：
a. 核对交易所成交结果；
b. 根据当日结算价计算客户盈亏；
c. 打印结算报表；
d. 确定有问题的帐户，防范客户的风险。
㈣、期货合约的对冲平仓与交割（ 期货交易中的平仓；期货交易中的交割 ）
1、 期货交易中的平仓
平仓是期货交易中的一个重要概念，平仓的方式有三种： ⑴对冲；⑵实物交割；⑶现金结算。
期货交易中 “对冲”平仓的原则是：⑴前后买卖的期货合约的商品种类必须相同⑵前后买卖的期货合约的交割月份必须相同；⑶前后买卖的期货合约的交易单位必须相同；⑷前后买卖的期货合约的交易活动都是在同一个交易所内进行；⑸必须在合约到期以前进行对冲。
2、期货交易中的交割
期货交割的具体形式： ⑴期货合约交割（即合约实物所有权的转移）；⑵实物交割（即现货商品的转移）
实物交割的流程：交割的提出 →交割的配对→交割票据的交换